2016年以后，中国各地在土地拍卖的时候，都会加入“竞拍保障房”的条款，也就是地价拍到一定高度之后就封顶，开发商转而竞争保障房面积，这部分的保障房在建成之后要无偿移交给当地政府，并且全都是优先交付。也就是在商品房开售之前，必须先交付保障房。
从2016年到2021年的 五年时间里，各地政府通过土拍获得的保障房总面积超过10亿平米。这些房子后来陆陆续续的交付了大概8亿平米左右。然而地方政府拿着数量如此庞大的保障房，实在是不知道应该办。事实上各地有资格分配保障房的人少得可怜。当地人其实都不缺房子，而刚毕业的大学生，又没有资格住保障房。地方政府把这些保障房卖掉，又没有相关法规政策，说不定还构成了国有资产流失罪。就算拿来出租都不好办，管理上是非常难处理的问题。所以，这些房子的90%都空置了。
事实上，这也是各地政府至今都对收购地产商手里的空置商品房毫无兴趣的根本原因。地方政府手里的空置保障房，比你地产商还多，都不知道怎么处理。中央逼急了，地方政府稍微意思一下，随便买几套就当完成任务，根本就不会有什么地方政府真的去大规模购买地产商手里的存货。
不过从去年下半年开始，出现了一个非常有意思的现象。有很多地方政府，开始把手里空置的保障房拿去化债。比如我给你债主十套房，就当是抵掉你一千万，你以后别找我要钱了。这种操作最早从北方城市开始，在新疆、甘肃和陕西盛行，然后逐渐向南方各省蔓延，现在云南和广西地区也出现了。
当然了，债主们拿了房子，也不会持有，它们都会把这些房子扔到二手市场去卖现金。所以，这也就意味着，很快二手市场就会多出来8亿平米的货。二手市场估计会被这一波冲击成渣渣。
“以房化债”，这个事好玩吧。嘿嘿。